Agosto teve deflação de 0,32%, puxada por um desconto pontual na conta de luz. Mas a inflação que conta para contratos e para o Banco Central é a de doze meses, que está em 4,22% — dentro da meta pelo segundo mês seguido, e ainda acima do centro do alvo.
O IPCA, índice oficial de inflação do país, ficou negativo em 0,32% em agosto de 2026. É uma deflação — os preços, na média, caíram no mês. E, ainda assim, a inflação acumulada nos últimos doze meses é de 4,22%. Os dois números são verdadeiros ao mesmo tempo, e entender por que eles convivem é entender como a inflação realmente funciona.
O IPCA mensal mede a variação de preços de um mês contra o mês anterior. O acumulado em doze meses soma o efeito dos últimos doze resultados mensais. Um único mês negativo dificilmente desfaz o que aconteceu no ano inteiro: para o acumulado cair de forma relevante, seria preciso uma sequência de meses fracos, não um mês isolado. Em agosto, o acumulado recuou de 4,44% para 4,22% — uma melhora real, mas discreta.
O detalhe mais importante do resultado é a origem da queda. A deflação de agosto foi puxada principalmente pela conta de luz, por causa de um crédito extraordinário ligado ao Bônus de Itaipu, que reduziu a fatura de energia elétrica naquele mês específico. É um efeito pontual, de calendário — não uma mudança na trajetória de custo da energia. Quando o crédito deixar de ser aplicado, o item volta ao patamar anterior e o índice mensal sente na direção oposta.
Por isso analistas olham menos o número cheio e mais o que se chama de núcleo da inflação, que tira da conta justamente os itens mais voláteis e os efeitos extraordinários. É a diferença entre perguntar “os preços caíram neste mês?” e “a tendência de fundo dos preços está cedendo?”. A segunda pergunta é a que importa para decisões de juros.
IPCA acumulado em 12 meses contra o alvo perseguido pelo Banco Central
Falando em meta: o Brasil trabalha hoje com um regime de meta contínua de 3,00% ao ano, com intervalo de tolerância de 1,50% a 4,50%. Com 4,22%, a inflação está dentro do intervalo pelo segundo mês consecutivo, ainda que acima do centro do alvo. Estar dentro da banda é o que dá ao Banco Central espaço para continuar reduzindo a Selic sem perder credibilidade.
No bolso, o efeito prático é menos animador do que a manchete de deflação sugere. Um mês negativo não devolve poder de compra perdido: significa apenas que, naquele mês, a média de preços parou de subir. Quem compra sempre os mesmos itens — e cuja cesta pessoal é diferente da cesta média do IBGE — pode perfeitamente ter sentido os preços subirem em agosto, especialmente em serviços, que costumam ser mais resistentes à queda.
A leitura mais útil é usar o número certo para cada decisão. Para contratos com reajuste anual, como aluguel e mensalidade, o que vale é o acumulado de doze meses do índice previsto no contrato. Para avaliar se a renda fixa está pagando bem, o que vale é comparar o juro oferecido com a inflação esperada à frente. E para entender se o custo de vida está cedendo de verdade, o que vale é acompanhar a sequência de meses, não o resultado isolado de um.
Fonte: Instituto Brasileiro de Geografia e Estatística (IBGE), IPCA de agosto de 2026, divulgado em 11 de setembro de 2026.